3月28日，中国银行国际金融研究所在发布《2018年二季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》）。《报告》回顾了2018年全一季度球和中国经济金融运行情况以及全球银行业运行情况，展望了2018年经济金融形势以及全球银行业发展趋势。 在展望二季度国内市场流动性方面，《报告》认为，二季度货币市场仍可能波澜不惊,流动性不松也不紧,但资金面或出现阶段性的结构性紧张。 《报告》解释称，首先,去杠杆和防风险的基调没有改变,流动性闸门不会松。在今年《工作报告》中,“管好货币供给总闸门”取代了上一年的“调节好货币闸门”,而且没有提出“流动性基本稳定”的要求。同时,今年将更加突出货币政策与宏观审慎监管政策的协调性,流动性在维持合理稳定的同 时,将助力去杠杆和防范化解金融风险。 其次,国内外面临一些不确定性,流动性闸门趋紧有度。二季度,人民币兑美元汇率存在一定的回调压力,外汇占款能否持续小幅增疑,从而可能会抽离国内的一部分流动性。同时,国内经济也面临一定的回落压力。随着宏观审慎评估政策的进一步完善和落地,流动性也可能会受到一定冲击。 第三,资金面结构性紧张可能难以避免,货币市场利率或出现结构性小幅回调。当前央行削峰填谷操作的工具组合和节奏把握日趋成熟,资金价格料不会出现大起大落。但在监管新规频出的背景下,市场 预期以及金融机构资产负债行为的调整都可能在部分时点或对部分金融机构形成结构性压力。不排除央行在美元加息后继续跟随上调逆回购、MLF 等政策利 的可能性,利率中枢继续下行空间较为有限。
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